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美联储开始服软,中国持续减持3425亿美债,美媒:存在清零美债可能

据彭博社在10月23日援引的数据报道,截止10月1日,2021年美国的预算赤字总额达到2.77万亿美元,为有史以来第二高。目前,在下面这个像飞机仪表盘样的美国联邦国债实时钟上显示的联邦债务赤字总额已经连跳三级即将触及29万亿美元大关,且数据还在不断增长中,简单的计算表明,美国人均欠债约9万美元。

对此,被称为富有远见投资者,长期看好中国市场的华尔街金融大鳄吉姆·罗杰斯在稍早前接受媒体访问时更是对美国的巨大债务表现在担忧,他警告称,现在美国到处都在印钞,到处都是欠债的人,债务在美国无处不在,印钞也无时不刻地在进行,这都会让美国债务经济和美元要付出代价。

紧接着,前美国财长姆努钦在一周前就2021年底债务突破上限以及美国当局的超支行为提出警告,担心这可能进一步加剧通胀,使得10年期美债收益率可能轻松达到3.5%,被市场长久的大幅抛售,最新的数据正在反馈这个趋势。

据美国财政部在10月19日最新公布的国际资本流动报告显示,美债官方数据会有两个月的延迟惯例,中国在8月大幅减持了213亿美元的美债,使得持仓量降至1.05万亿美元,创下2010年以来最低,数据显示,今年前八个月,除了1月和7月小幅增持外,其它月份均出现不同程度减持,六个月中共持续减持了536亿美元,约合计3425亿人民币的美债(具体数据趋势请参考下图红色区域)。

BWC中文网百家号财经团队还注意到,除了中国外,包括德国、英国、加拿大、俄罗斯、沙特、比利时、韩国、巴西、泰国、意大利及瑞士等10多个美债持有者均出现不同程度的减持,去美债化趋势十分明显。数据显示,日本在最近的12个月里已有8个月减持美债,5月日本曾减持了106亿美债。

比如,俄罗斯和土耳其目前正在以清仓的速度在减持美债,截止8月,俄已抛售了占比高达97.45%的美债至30亿美元左右,且俄当局还在三周前宣布在其国家财富基金中完全剥离美元份额,以置换黄金等非美货币资产。

特别在近几周以来,全球市场在新冠疫情、美国通胀高企与滞胀预期、美元贬值、美债收益率大幅上涨、尾部风险对冲、债务水平上升的背景下,据路透社在10月23日援引美银报告,美债资产市场抛盘汹涌,收益率曲线呈现陡化,截止10月20日的三周内,流出规模升至120亿美元,是1月以来的最高值。比如,在日本的一支全球最大的养老基金也宣布将出售其34%以上的美债,再比如,目前投资者已经避开10月底和12月初到期的国库券,因为这些美债会被认为可能延迟兑付。

美国国债一直几乎被认为是最好的投资工具和全球资产价格之锚,因为,美国经济总量一直在上涨,且在最近半个世纪以来一直保持着最大的经济体地位。其次,全球金融体系以美元结算为准。这意味着只要美国经济足够庞大且保持信誉,将为美国债券一直提供可靠性,另外,包括原油等在内的大宗商品也以美元结算,全球对美元的需求也能为美债的流动性提供保障。

但现在,包括美国的传统盟友,对美国债券的需求也在下降,开始远离或减缓投资,因为,美国实行极低利率政策和滥用货币工具,实际收益率更是负值,导致美债吸引力下降。BWC中文网财经研究团队认为,随着美国联邦债务、财政双赤字增加和两位数的通胀到来,美元被重置的现象料将会发生。

比如,路透社在上周援引美财长的最新讲话称,联邦政府借贷能力在12月初将再次接近耗尽,或会引发金融危机及灾难,并使得美债收益率飙升,这也使得美债市场的抛售潮汹涌异常,因为它们被认为可能延迟兑付。

根据TreasuryDirect在二天前监测到数据,美国的公共债务在八个月内增加了近5万亿美元,但是,美财政部到目前为止支付的5670亿的利息费用,却比去年同期减少了196亿。之所以能够降低利息支出,是因为债务利率大幅下降,从2019年5月的2.47%降至目前的1.50%,这是支付给美债持有人利息支出大幅下降的原因所在。

美财长在9月29日参加听证会时表示,我们处于低利率环境,衡量财政可持续性的一个更好的方法是,看看债务的实际净利息成本,过去几年,美国国债相对于发行的规模增量来说实际偿债成本一直为负,并预计利率成本将维持在低位。

对此,IMF原副总裁朱民表示,现在全球已经有超过18万亿的债券和其它资产是负利率,包括美联储在内央行的资产负债表在负利率的过程里将扩张得更快、很大,现在唯一能做的就是继续扩张,这在美联储在高企的通胀数据下,在货币政策上的正式开始服软认输并将持续维持零利率水平后将变得更明确。

虽然,由于美国经济的持续增长,部分市场人士已经不再预测美联储会采取负利率的可能性,但有分析认为,在不可知因素突然中断经济复苏预期下,美联储可能在未来某个时候立即改变主意,从而支持负利率,因为,美联储已经把利率降至接近零的水平,甚至在三周前,联邦基金期货的市场数据表示,从2021年10月开始,美联储基准利率可能会跌至略低于零的水平。正如路透社监测到数据显示,目前,实际影子利率处于负值区间(具体数据趋势请参考下图)。

BWC中文网团队经过计算发现,目前,美国十年期国债收益率约为1.63%,经当月通胀率调整后,实际收益率为负3.77%,且负值区间已持续38周,这在美国经济史中是很罕见的,很明显,这是美国开启无底线货币政策后的结果。

随着实际利率跌入更深的负值区域,全球资产管理公司Guggenheim在上周接受彭博采访时称,即使美国不会实施负利率,但市场也会推动利率破零,而以上这些也意味着,一旦时机合适,负利率在美国存在很大的可能性,换句话说,这也意味着包括中国、日本、英国、沙特、澳大利亚、德国等所有海外美债持有者或将要为持有美债转而向美国财政部付款,这在以前是不可想象的。

对此,德银也在其最新发表的全球经济风险报告中预测认为,全球在新冠病毒危机恢复后,美债是否还会有大量投资者买单?这可能是接下去市场要关注的重要风险之一。

值得注意的是,俄媒RT和美媒零对冲分析认为,包括中国在内的全球央行投资者可能会清零美债,因为随着美国通胀和物价激增后,帮助美国减轻了债务负担,使得美债隐性违约的风险增加。据我们持续统计,美联储的救助和刺激计划始于2008年,当时美国爆发次贷危机,从那以后他们就没有停止过,迄今为止,美联储和美国财政部已经向金融市场和经济主体中注入了36万亿美元的债务和流动性(详细数据趋势请参考下面两个由美联储网站公布的数据和图表)。

对此,美国金本位制捍卫者穆尼进一步称,我们的大多数经济和金融问题并不是单纯的全球化和失业造成的结果,而是美联储通过更快更多的印钞来摧毁我们的资金,对此,美联储应该承担责任。

紧接着,First Mining Gold的董事长Keith Neumeyer表示,他认为原因是显而易见的,他确信,当聪明的央行真正需要解决美国不断高企的债务风险时,货币市场中的重置现象料将会发生,问题的关键就在于,美国还将一如既往的快速印制超额纸币,且完全没有放慢脚步的迹象。(完)

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