基本结论

　　市场已由原来几乎由低、中价股平分秋色的格局,演变成了低价股独大的局面,
从动态上看,随着行情的走低,高、中价股群体在缩小,低价股团体在扩大,整个市场股
价的重心在向低价股倾斜,股价涨跌,老股呈"三七格局",新股呈"二八格局"
。

　　从市场投资的角度看,虽然市场股价重心的下移,使各股价群体的投资价值都得
到了提升,但量能普遍萎缩,尤其以高价股为甚,所以相对而言,中价股群体比较具有投
资价值。

　　目前股价结构形成的主要原因是沪深股市已实实在在地进入了价值投资的时代,
普涨普跌格局已寿终正寝。

　　股价的涨跌与上市公司业绩的好坏、相对投资价值的高低密切相关。

　　基金是股价结构调整的主导者,也是价值投资理论的实践者,其投资决策对股价
结构有重大影响,涨幅居前股票所分布的行业大多数是基金增持速度居前的行业,下跌
股票所属的行业大都是不被基金看好,或不介入,或减持的行业,应密切关注基金的行业
配置与重仓股调整动向。

　　新股业绩滑坡、股价走弱是股价结构重心下移的重要原因。改革股票发行制度,
提高新上市公司的内在质量,是优化股价结构的一个重要方面。

　　目前股价结构调整已靠近但尚未达到股市近年的低点水平,股价结构仍将继续调
整,股价重心仍将继续下移,但下移空间不大。

　　股价结构是市场各股价群体在市场总体中比例及其相互关系的总称,它的形成是市
场各�N力量综合作用的结果,它的变动也是市场各�N力量此消彼涨的反映,因此,研究股
价结构及其变动,对投资者把握市场格局,了解其变动的原因,更好地进行投资决策,具
有重要的意义。

　　指数虚涨下的股价结构

　　今年以来,沪深股市在其自身周期因素、政策因素等多�N因素的综合作用下,演绎
了一波脉冲式的所谓局部行情,之后是指数不断下挫,市道持续低迷。2001年12月31
日,上证A股指数为1419.12点,到2003年8月27日为1494.5点,上涨4.61%,由于上证A股
指数新股首日计入指数对指数的虚增,我们在扣除虚增部分后,上证A股指数仍然涨了
3.88%。但统计数据显示,2002年12月31日,沪深两市有成交股票数1179只,简单平均
股价为9.2元,按流通股本加权平均价为7.7元,中位数平均价8.2元,众数平均价7.2

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